疫情引發(fā)的極端行情分析
文章來源：通和投資發(fā)布時(shí)間：2020-02-04
農(nóng)歷新年后第一個(gè)交易日，因冠狀病毒疫情的原因，造成指數(shù)大幅下跌、市場千股跌停的極端行情。我們對(duì)已知疫情數(shù)據(jù)和市場信息的分析、判斷如下：
這兩年市場的運(yùn)行邏輯一直都是結(jié)構(gòu)性行情，這次冠狀病毒疫情引發(fā)的市場波動(dòng)并不改變，但會(huì)加速結(jié)構(gòu)化行情這一底層邏輯。后市具有核心競爭力的行業(yè)龍頭（核心資產(chǎn)）大概率會(huì)走出V型行情，而基本面不佳但數(shù)量眾多的標(biāo)的可能是L型走勢。
對(duì)于疫情的判斷，這次疫情對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)、政治層面的影響將超過2003年的SARS疫情，但疫情在當(dāng)前強(qiáng)有力的隔離措施和行政動(dòng)員能力以及微信等新媒體的支持下將很快出現(xiàn)拐點(diǎn)并最終可控。預(yù)計(jì)隨著時(shí)間的推移和天氣轉(zhuǎn)暖，中國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很快就會(huì)回到正軌。因此疫情只能在短期導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升和下降而不會(huì)影響長期的市場估值水平。對(duì)于長期投資者來說，冠狀病毒疫情將帶來一個(gè)“黃金坑”，一個(gè)難得的上車核心資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。
在短期的市場波動(dòng)中我們要關(guān)注以下幾個(gè)疊加因素：
1、中小創(chuàng)板的年報(bào)預(yù)披露情況。前期估值提升行情中收益最大的中小創(chuàng)板規(guī)定應(yīng)在1月底之前披露年報(bào)預(yù)告，年前早期披露的多數(shù)向好，后期披露的不及預(yù)期的家數(shù)逐漸增多，假期出年報(bào)預(yù)告的數(shù)量較少，過半都是下滑或虧損。疊加疫情導(dǎo)致的恐慌，中小創(chuàng)板回調(diào)幅度可能會(huì)比較大。
2、本次疫情期間，相較于SARS時(shí)期交通、網(wǎng)絡(luò)、媒體等基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)在的信息傳播效率不可同日而語，更深刻的感同身受會(huì)導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的宣泄程度和速度可能超過大多數(shù)投資者的預(yù)期。市場在這種波動(dòng)下容易出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，但有了2015年的經(jīng)驗(yàn)以及目前的應(yīng)對(duì)措施看，極端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大概率不會(huì)發(fā)生。
3、在疫情這種突發(fā)事件中，行業(yè)之間影響差異極大。隨著疫情數(shù)據(jù)的變化，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)化的速度會(huì)非常快并且難以把握，最好的策略還是回到長期大邏輯中把握市場的空間機(jī)會(huì)，另外也要強(qiáng)烈關(guān)注由疫情引發(fā)的行業(yè)變革機(jī)會(huì)。
總的來說短期波動(dòng)不可避免但對(duì)波動(dòng)之后的后市看法依然樂觀，在做好流動(dòng)性管理的前提下，對(duì)于資金期限較長的價(jià)值投資者來說每一次恐慌性下跌都是增強(qiáng)長期收益的機(jī)會(huì)！
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