市場短評：特朗普的政策加大美國經(jīng)濟滯漲風險
文章來源：通和投研發(fā)布時間：2025-03-07
最近一段時間，美國總統(tǒng)特朗普頻頻成為全球熱點，其反復無常的政策行動和言論，已經(jīng)對美元在世界經(jīng)濟中的主導地位構成了半個世紀以來最大的風險。美國前財政部長勞倫斯·薩默斯在接受采訪時稱，“我們對世界其他國家采取的廣泛行動，是過去五十年來美元作為世界經(jīng)濟中心貨幣所面臨的最大威脅。” 特朗普的經(jīng)濟政策思路主要有兩條：對內(nèi)成立政府效率部，大舉裁撤部門和公務員，消減支出。對外征收關稅期望獲得更多收入。但這兩項政策可能不會刺激美國經(jīng)濟向好，反而提升美國經(jīng)濟陷入滯漲風險。過去幾年美國經(jīng)濟增長強勁除了AI帶來的科技創(chuàng)新之外最要的原因就是財政擴大赤字帶來的消費需求旺盛。但這種依靠債務擴張的經(jīng)濟模式并不可持續(xù)，原因在于美國目前制造業(yè)的空心化導致國內(nèi)生產(chǎn)不足并引發(fā)了高通脹，而高通脹帶來的高利率讓美國的債務還息壓力空前巨大。所以到了特朗普執(zhí)政的這一屆如果還延續(xù)原來的現(xiàn)代貨幣理論來指導經(jīng)濟，恐怕巨額的利息支出就會壓垮美國，所以特朗普成立政府效率部來縮減支出降低債務也是無奈之舉，但手段過于激烈和粗暴可能會讓經(jīng)濟降溫過快。另一方面特朗普非常喜歡運用關稅手段對外施壓和獲取額外收入，但目前的全球經(jīng)濟狀況尤其是中美之間的經(jīng)濟底色和2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)的時期有很大不同。當時美國經(jīng)濟比現(xiàn)在更健康水分更少，但隨著疫情之后美國大肆印鈔放水，美國的債務迅速增加，現(xiàn)在的美國經(jīng)濟含水量更高。而中國經(jīng)濟則完全相反，中國這些年主動刺破房地產(chǎn)泡沫，并大幅提升制造業(yè)科技水平加快經(jīng)濟結構轉型，雖然經(jīng)歷了陣痛但經(jīng)濟底色已經(jīng)變得非常健康。此消彼長之下，現(xiàn)在再打貿(mào)易戰(zhàn)美國已經(jīng)完全不會占到便宜。而且在過去幾年中為應對地緣政治中美經(jīng)濟對抗的影響，能夠轉移的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整已經(jīng)做完了，很多企業(yè)把最后的組裝環(huán)節(jié)遷移到墨西哥、越南等國家，但復雜度更高的產(chǎn)業(yè)鏈遷移的成本影響太大根本就不可能重構，所以激烈的關稅對抗只能帶來對內(nèi)加征商品稅的效果并帶來更高的通貨膨脹。綜合下來，特朗普的政策真的執(zhí)行下來，美國經(jīng)濟陷入滯漲并引發(fā)股市進入熊市的概率大大增加！